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以上，还只是一小部分，如果加上2013年之前的并购和新设子公司，其对外投资的总额为14.86亿元。这一数字，是2012年至2016年，其净利润总和的2.8倍。▼总之，千山药机已经通过并购，成为一个集“智能”、“基因测序”、“大健康”等风口为一体的公司，在二级市场非常吃的开。来看这一时期的股价走势图：

我们可以看到，自2017年第二季度以来，京东的营收同比增速呈现持续下降趋势，在2018年的第四季度更是降低至22.4%，远低于线上零售行业市场年度36%的增速（艾瑞数据:iResearch,2018）。而从京东的具体业务来看，京东2018年全年营收总额为4620亿，产品销售收入总额为4161亿元，占比高达90%，其服务收入仅占10%左右。

在电动化兴起的浪潮中，中国客车在欧洲市场不但收获了订单，还提升了品牌形象。这次比利时车展上，宇通展出的三辆车都获得了官方奖项（两个设计奖，一个环保奖），这是中国制造达到国际领先水平的缩影。世界客车联盟主席Dider Ramoudt说：“之前中国制造都是模仿西方的技术，但是现在情况变了，现在西方开始模仿中国的技术。过去十年中，我见证了中国产品从粗糙变得精细。”

员工之间的紧张关系对Airbnb来说是不寻常的。该公司一直努力营造令人愉快的文化。过去几年，Airbnb发展迅速，在10万多座城市拥有700多万条房源。第二季度，该公司营收突破10亿美元。然而，Airbnb一直在控制持有公司股份可获得的回报。2011年，该公司估值超过10亿美元。当时Airbnb禁止员工出售股票，但却允许公司3名创始人切斯基、纳桑·布莱查齐克（Nathan Blecharczyk）和乔伊·戈比亚（Joe Gebbia）变现2100万美元现金。

就在该收购计划公告后的一个月，2018年11月，国务院出台了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，对于民办幼儿园管理以及证券化提出了严格的规范，提及“社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园”、“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”等与公司幼教业务密切相关的条款。可以说，该文件对秀强股份涉足的教育产业产生了重大不利影响，使得原本盈利就比较艰难的学前教育业务，更加雪上加霜。

2019年银行股投资逻辑：基本面稳健+估值稳定。1、我们系统回归了银行14年的表现，银行收益主要源于基本面超预期，而市场偏好抑制其估值提升；呈现出“基本面持续超预期+估值下降”的特征。2、明年银行所处环境：金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加。3、未来银行的投资逻辑转变：银行业高增长是“明日黄花”，但业绩的稳健性会超市场预期（“弱周期”性），估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。我们预计2019年，银行股会带来稳健收益。